Maroc
Qui est Jet Energy ?
Jet Energy est un maître d'œuvre marocain spécialisé dans le solaire, basé à Skhirate, détenu majoritairement par le groupe de construction coté en bourse Jet Contractors. Elle construit des centrales photovoltaïques, assure leur exploitation et leur maintenance, et installe des systèmes électriques. Elle a installé 139 MWc en 2025 et a réalisé 202 MWc dans le cadre du programme d’OCP Green Energy. Son chiffre d’affaires a atteint 340 millions de dirhams en 2025 (environ 31 millions d’euros), contre 143 millions de dirhams en 2023, pour un bénéfice net de 71 millions de dirhams. Son carnet de commandes s’élevait à 1,5 milliard de dirhams au 30 juin.
Pourquoi une introduction en bourse ?
La société émet 2 625 000 actions nouvelles à un prix compris entre 125 et 143 dirhams, levant ainsi entre 328 et 375 millions de dirhams (entre 30 et 34 millions d’euros). Aucun actionnaire existant ne cède ses titres. Environ 175 millions de dirhams seront consacrés au renforcement des capacités EPC et à l’acquisition de participations minoritaires dans des projets énergétiques, afin que Jet Energy puisse s’imposer en tant que maître d’œuvre ; 130 millions de dirhams serviront à internaliser des activités actuellement sous-traitées, notamment les suiveurs solaires et la fabrication d’acier ; enfin, 70 millions de dirhams seront consacrés à l’Afrique de l’Ouest, notamment au Sénégal, en Côte d’Ivoire et au Bénin. Le prospectus précise également que le produit de l’émission est destiné à permettre à la société de répondre à des appels d’offres exigeant des garanties bancaires de premier rang figurant sur son propre bilan.
Qu’est-ce que cela signifie pour les investisseurs ?
Red Med Corporate Finance a évalué les actions entre 167 et 170 dirhams, ce qui représente une décote de 15 % à 26 %. Ce prix est également supérieur de 7 % à 22 % aux 117 dirhams par action qu’Axiom Capital a payés pour acquérir 6 % de la société en août 2025. Au prix d’offre, Jet Energy vaut entre 14 et 16 fois le bénéfice prévisionnel pour 2026. Le plan d’affaires ne prévoit aucune nouvelle dette bancaire et s’engage à verser entre 40 % et 60 % du bénéfice net sous forme de dividendes. Soixante-quatre pour cent des actions sont réservées aux ordres d’au moins 3 millions de dirhams ; le reste n’est soumis à aucun seuil minimum. Clôture des souscriptions le 5 novembre, attribution le 12 novembre, cotation à partir du 16 novembre sous le symbole NRJ.
Ce que ça change
Le prospectus est exceptionnellement explicite quant à la destination de ces fonds. Jet Energy indique que l’un des objectifs de son introduction en bourse est de disposer d’un capital suffisant pour répondre à des appels d’offres exigeant des garanties bancaires de premier rang sans avoir recours à un soutien extérieur. C’est cette contrainte qui détermine quels entrepreneurs peuvent soumissionner pour de grands chantiers à l’échelle industrielle, et la société a chiffré le montant nécessaire pour y remédier. Les 70 millions de dirhams réservés au Sénégal, à la Côte d’Ivoire et au Bénin constituent une somme modeste par rapport aux 305 millions de dirhams qui restent au Maroc, et le plan d’affaires exclut explicitement tout chiffre d’affaires africain de ses prévisions ; l’expansion est donc financée, mais n’est pas encore prise en compte. Pour les promoteurs de ces trois marchés, cela signifie concrètement qu’un entrepreneur EPC marocain disposant d’un carnet de commandes de 1,5 milliard de dirhams est désormais en mesure de soumissionner localement.
